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6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

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申万宏源桂浩明：绩差股凉了 蓝筹与生长股将有序上升

今年以来股市的改变仍是适当大的，其间商场结构的改变，尽管看上去并不太受人重视，但影响不容忽视，并且成为了当今股市运转中的一个重要推进要素。

一般来说，一个完好的股票商场，是由包含蓝筹股、体裁股等多种类型的种类所组成的，这些股票的存在，搭建了相应的商场结构。举例来说，曾经由于适当部分的体裁股估值很高，并且还有不少绩差股混迹其间，因此在商场占比不低。这种缺少成绩支撑的种类，客观上是商场结构中最不安稳的一部分，而由于内外部各种要素的影响，这些股票的价格很简单呈现显着跌落，而其跌落又往往会对大盘带来很大的向下连累。与此一起，它们偏高的股价，一旦开端跌落，杀伤力也是很大的。在上一年年末到今年年初的一段时间里，这类股票中频频呈现由于商誉减值等要素而导致“暴雷”现象，成果不但是相关股票接连跌停，并且也使得大盘指数节节回落，对出资者决心更是造成了很大的冲击。

跟着这一类股票的跌落(有不少是从一两年前的几十元跌落到时下的几元，乃至缺乏一元)，其在商场上的权重也显着下降，尽管从股票的只数来说仍是适当巨大的一个集体，但市值却现已很低了，几百只这类股票，其市值恐怕还抵不上我国安全、贵州茅台。到了这个时分，在商场中蓝筹股的位置及影响力，天然要远远超越此类体裁股，这就引发了商场结构的某种嬗变，即大盘的动摇，受蓝筹股的影响更大，受体裁股特别是那些绩差股的影响则比过去要小得多。换言之，尽管从肯定数量来看，蓝筹股仍是少量，但从权重及影响力而言，蓝筹股则毫无疑义地占有了主导位置。也由于这样，近期当一波又一波的来自海外的利空袭来时，股指所遭到的冲击就显得不是那么大了。

许多人都发现近期A股商场这种看上去该跌，但实际上又没有跌的现象，也从许多视点对此作出了相应的剖析。在笔者看来，商场结构的改变，也是其间的重要一环。都说让绩差股退市才能够确保股市的质量，而现实是尽管真正被退市的股票还不多，但由于许多此类绩差股现已跌落了许多，有的乃至成了“仙股”，在商场上也乏人问津，这样尽管在股市上还有那么一席之地，但是在很大程度上现已被边际化了，它们的跌落，对股市来说影响现已非常有限，大盘指数也很少为其所动。换言之，从股市的结构来看，这也便是在个股的分解之中，完成了某种程度上的优化。

说道优化，它的最大优点是在于让股指的运转变得相对较为安稳，一起也简单产生财富效应。近期股市有所上涨，尽管盘中也不乏震动，但整体来说指数上下动摇有限，走势形状相对稳健，而这便是商场结构被优化为以蓝筹股为主的产品。在这样的布景下，蓝筹股以及部分生长股有序上升，给商场供给了相应的出资时机。出资者只需要点捉住这些种类，在阶段性行情中获利，应该也不是什么特别难的工作。相应的，那些体裁股，还有绩差股，则很难在上涨行情中有所体现。商场结构的优化也带来了出资理念的调整。当然，这儿或许还要弥补一句的是，关于体裁股也不能混为一谈，其间那些以炒作为特征的人工体裁股，必定是会持续被边际化的；那些具有实质性体裁的种类，跟着相关条件的老练，则是还能够得到商场的喜爱，而这也能够认为是商场结构优化的一种体现。

议论商场结构问题，意图是要厘清当时商场正在产生的这些改变，而这一点关于广阔的出资者来说，都是特别重要的工作。